2014年上半年,豪迈科技实现营业收入809百万元,同比增长49.7%,归属于母公司股东的净利润为230百万元,同比增长42.9%,EPS为1.15元。
公司同时预告1-9月归属于母公司股东的净利润为330百万元至406百万元,同比增长30%至60%。公司公告2014年中期的利润分配预案为每10股转增10股。
各项业务均实现良好增长:公司作为竞争力领先的轮胎模具企业,继续扩大在主要客户的份额,上半年模具业务实现收入702百万元,同比增长39.9%;铸锻产品增长迅猛,上半年实现收入31百万元,同比增长134.4%;燃气轮机零部件加工上半年实现收入25百万元,同比增长45.1%。2季度末,公司的预收款项和存货分别达到89百万元、372百万元,均接近1季度末的历史最高水平,分别较上年同期增长104.1%和47.1%。
轮胎企业效益良好,库存有所增加:今年1-6月,我国橡胶轮胎产量达到5.47亿条,同比增长9.2%,其中,子午线轮胎产量3.04亿条,同比增长12.6%;轮胎企业实现利润总额175亿元,同比增长6.8%。整体来看,轮胎企业经营形势良好,但4-6月的利润增速略低于1-3月,主要是经过扩产后轮胎库存有所增加(6月末库存较上年同期增长15.8%),导致轮胎价格降幅较大(2014年7月,轮胎价格较一年前下跌约14%,同期,天然橡胶价格下跌约15%,而天然橡胶约占轮胎成本的50%左右)。考虑到当前天然橡胶企业已处于盈亏平衡附近,抑制了企业雇工割胶的积极性,未来天然橡胶价格下降空间已非常有限,轮胎企业的经济效益存在回归常态的压力。
盈利预测和投资建议:根据订单形势,我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入1,681、2,091和2,508百万元,EPS分别为2.521、3.099和3.773元。基于公司业绩增速和未来发展潜力,参考可比公司估值,我们维持公司“买入”的投资评级。
风险提示:人民币汇率波动的风险;下游企业经营效益波动的风险。