豪迈科技半年报点评:传统模具业绩稳定增长,燃气轮机加工和铸造提供新增长

1.加强海外模具市场开发,公司营业收人有所增长。
2016年上半年,公司实现营业收入2.02亿元,比上年同期增长5.25%。营业收入增长主要是由于公司持续加大技术投入,加强海外市场开发,继续效率提升并加强成本管理所致。分业务来看,模具实现营业收入9.95亿元,同比增长5.12%;其他实现营业收入2.32亿元,同比上升95.42%,主要是由于燃气轮机零部件加工、铸造两个项目持续开发新产品、新客户,得益于前期的技术积累以及过硬的产品质量,营业收入实现大幅增长。
报告期内,公司综合毛利率44.32%,同比增长0.58个百分点;其中模具毛利率44.72%,同比上升0.72个百分点,其他毛利率42.66%,同比上升1.66个百分点。
三费方面,公司销售费用率2.10%,同比下降0.11个百分点;管理费用率7.15%,同比上升0.29个百分点;财务费用率-0.09%,同比下降0.35个百分点,主要是报告期内汇兑收益的增长幅度低于利息支出以及现金折扣的增长幅度所致
2.世界轮胎模具行业的领跑者,客户遍及全球顶级轮胎厂商。
公司是世界上技术领先、产能最大、品种最全、客户群最优的专业轮胎模具制造商,在高技术含量、高附加值的轮胎模具市场具有明显的竞争优势,是世界轮胎模具行业的领跑者。公司在轮胎模具国际市场占有率20%以上,轮胎模具出口额占国内同类产品的80%。
公司作为国家高新技术企业,十分注重研发创新,取得多项发明专利;并持续自主研发、更新换代多种模具制造自动化专用装备,在提高生产效率、降低人工成本的同时,大大提高了产品的竞争力。公司熟练掌握了电火花、雕刻、精铸铝三种模具加工技术,同时紧跟技术发展潮流,在模具制造过程中运用激光雕刻、3D打印等多种全新工艺,在技术工艺的全面性、先进性、稳定性上具有同行业无可比拟的优势。公司优质客户遍布全球:普利司通、米其林、固特异、德国大陆、倍耐力等世界顶级轮胎厂商均是公司的优质客户,且订单逐年呈上涨趋势。同时,公司大力开发新客户,与韩泰轮胎合作进展顺利。
3.燃气轮机零部件加工、铸造两个项目将提供新的业绩增长点。
公司培育了两大新业务：机床产品和锻铸产品、大型燃气轮机零部件加工业务。两大新业务将持续开发新产品、拓展国内外新客户,目前得益于前期的技术积累以及过硬的产品质量,营业收入与净利润已经实现大幅增长,随着采购设备的陆续到位,产能将进一步扩大,将继续提供业绩新支撑。
4.盈利预测：预计公司16-18年实现归属母公司净利润7.74亿、9.82亿、12.34亿,对应EPS为0.97、1.23、1.54元,对应PE为21X、17X、13X,给与推荐评级。
5.风险提示：轮胎模具下游需求不达预期,新业务推广不达预期